多名華爾街投行人士證實(shí)，正在進(jìn)行IPO 工作的京東商城預(yù)路演遭遇冷場，多場小范圍和投資者的見面會均沒有獲得效果。一位參與了京東小范圍路演的投行人士在業(yè)務(wù)總結(jié)的郵件中，就京東預(yù)融資工作的表現(xiàn)使用了“tepid” 這個單詞來形容：也就是通常所說的“不慍不火”。

　　消息人士稱，目前京東的預(yù)路演主要圍繞著美國投資機(jī)構(gòu)來進(jìn)行，尚未有涉及亞洲及歐洲投資者。就目前表現(xiàn)而言，京東IPO 工作還需有較長一段時間來扭轉(zhuǎn)被動局面。

　　京東商城于2014 年1 月30日正式向美國證監(jiān)會SEC 提交上市文件。隨同公布的招股書中公布的多個業(yè)務(wù)數(shù)字旋即遭遇業(yè)界大范圍質(zhì)疑。

　　其中，作為核心業(yè)務(wù)指標(biāo)的利潤狀況顯示，去年前三季度，京東B2C 主營業(yè)務(wù)運(yùn)營仍虧損3.16 億元。受益于2.22 億元的利息收入，以及政府退稅等其他方面收入1.64 億元，兩項(xiàng)合計(jì)3.86 億元，扣除0.1 億元稅后，剩余3.76 億元�？鄢�3.16 億元的B2C 主業(yè)運(yùn)營虧損，最后賬面盈利6000 萬元。

　　而更加重要的是，因?yàn)榫〇|的主營收中85% 來自于消費(fèi)電子產(chǎn)品，這被公認(rèn)為利潤最薄、競爭最激烈的領(lǐng)域，參與京東路演的投行人士稱，“這或許意味著京東盈利面臨重大不確定性，從而使投資者沒有太多信心”。

　　除此之外，在京東招股書F－78 頁中，京東標(biāo)注其應(yīng)計(jì)的費(fèi)用和其他流動負(fù)債（Accrued expenses and other current liabilities）提示稱，截止2013 年9 月，薪金和福利應(yīng)付賬款為9.63 億元人民幣。

　　京東在風(fēng)險提示里說到，上述風(fēng)險因素為“因?yàn)橹袊�各省市�?jīng)濟(jì)發(fā)展的情況是不同，中國當(dāng)?shù)卣�府沒有均勻的實(shí)施中國員工福利計(jì)劃。我們在中國不同地區(qū)的營運(yùn)體，沒有支付足夠的員工福利，因此我們應(yīng)記未付總額亦已紀(jì)錄在財務(wù)報表中。我們或許會被要求對這些計(jì)劃增加付款，同時可能會被征收遲付費(fèi)和罰款。如果我們因沒付足夠員工福利而被征收遲付費(fèi)或罰款，我們的經(jīng)營財務(wù)狀況和業(yè)績或受不利影響”。

　　投行人士稱，這更是為京東在美國的融資預(yù)演潑上了一盆冷水，“美國是極為注重勞工權(quán)益保障的國家，如果員工福利上存在瑕疵，將會使基礎(chǔ)投資者對整個管理團(tuán)隊(duì)失去信心”。

　　除此之外，京東在移動互聯(lián)網(wǎng)及在線支付領(lǐng)域的無所作為等因素亦為其路演減分不少。

　　有鑒于此，投行人士分析，京東或許已經(jīng)啟動了IPO 的B 類選項(xiàng)：即選擇一個有足夠市場概念的合作者，從而使投資者給予“合理化的市場想象”對其資產(chǎn)進(jìn)行定價。

　　上述人士表示，這即是國內(nèi)目前爆炒的“騰訊入股京東”說法的緣起。

　　根據(jù)上述市場方案，騰訊將會把旗下的易迅網(wǎng)打包進(jìn)入京東，從而換去京東商城約6% 的股份。此舉意味著騰訊徹底放棄電商業(yè)務(wù)，而京東可以借助騰訊概念重獲市場信賴。

　　消息稱，目前雙方正在就相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)進(jìn)行討論，但進(jìn)展不大。主要原因是京東管理團(tuán)隊(duì)不愿意騰訊在其未來的業(yè)務(wù)板塊中擁有發(fā)言權(quán)，而僅僅是希望借助騰訊概念。

　　參與京東預(yù)路演的投行人士稱，上述交易或許會在近期發(fā)生，但就長遠(yuǎn)而言，投資者并不認(rèn)為上述概念對京東的IPO 有所幫助，“投資者并不認(rèn)為京東能夠整合騰訊資源，因?yàn)轵v訊內(nèi)部本身對電商戰(zhàn)略搖擺較大，而在移動端，微信的資源僅在騰訊內(nèi)部就已經(jīng)難以分配，更何況京東方面不會放棄其對電商業(yè)務(wù)的主導(dǎo)權(quán)，這使得雙方的談判從一開始就陷入被動�！�

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